電子元器件行業(yè):半導(dǎo)體,真復(fù)蘇還是假拐點(diǎn)?
發(fā)布時(shí)間：2016/6/7 訪問(wèn)人數(shù)：844次
應(yīng)用材料2季度新接訂單超預(yù)期。全球最大半導(dǎo)體及面板設(shè)備應(yīng)用材料公司5月19號(hào)公布二季度(2月1日至5月1日)財(cái)報(bào),二季度新接訂單金額暴沖至34.5億美元,環(huán)比增長(zhǎng)52%,同比增長(zhǎng)37%,創(chuàng)下近15年新高水準(zhǔn)。受其帶動(dòng),預(yù)計(jì)2016財(cái)年的盈利也將實(shí)現(xiàn)歷史高位;半導(dǎo)體行業(yè)是真復(fù)蘇,還是拐點(diǎn)假象。
仔細(xì)分析應(yīng)用材料的季報(bào),新接訂單增長(zhǎng)主要由于OLED以及NAND閃存業(yè)務(wù)增加。公司新增訂單增加值主要來(lái)自于顯示業(yè)務(wù)與半導(dǎo)體業(yè)務(wù),顯示業(yè)務(wù)二季度顯示業(yè)務(wù)新接訂單7億美元,同比增加5.8億美元,占二季度新增訂單同比增加值9.36億美元的61.97%。公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)增速也較明顯,二季度半導(dǎo)體新增訂單19.66億美元,同比增加2.62億美元,占二季度新增訂單同比增加值的27.99%。公司顯示業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要來(lái)自于新興顯示技術(shù)如OLED逐漸普及,應(yīng)用材料2015年10月推出兩款OLED沉積設(shè)備即斬獲1.5億美元訂單。而半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要來(lái)自于3DNAND等新興存儲(chǔ)設(shè)備的增長(zhǎng);
除了應(yīng)用材料,諸多半導(dǎo)體巨頭預(yù)報(bào)業(yè)績(jī)環(huán)比良好。季節(jié)性因素,隨著一季度半導(dǎo)體庫(kù)存消化,二季度開(kāi)啟智能手機(jī)備貨需求,各半導(dǎo)體巨頭環(huán)比增長(zhǎng)。韓國(guó)芯片巨頭海力士預(yù)計(jì),受移動(dòng)設(shè)備和服務(wù)器需求推動(dòng),第二季度DRAM發(fā)貨量有望實(shí)現(xiàn)環(huán)比15%左右的增長(zhǎng),NAND閃存發(fā)貨量增幅可能超過(guò)30%。臺(tái)灣晶圓代工龍頭臺(tái)積電預(yù)期,受益于供應(yīng)鏈持續(xù)回補(bǔ)庫(kù)存,加上部分第一季度的訂單遞延出貨,第二季度合并營(yíng)收有望達(dá)到2150億至2180億元新臺(tái)幣,環(huán)比增長(zhǎng)6%~7%。臺(tái)灣手機(jī)芯片廠聯(lián)發(fā)科預(yù)計(jì)第二季度合并營(yíng)收有望達(dá)到693億至738億元新臺(tái)幣,環(huán)比增長(zhǎng)24%~32%;
BB值連續(xù)4個(gè)月超過(guò)1,短期回暖趨勢(shì)可期。受益于終端面板廠商擴(kuò)充OLED產(chǎn)能,3DNAND以及新制程投產(chǎn)對(duì)半導(dǎo)體設(shè)備的更新需求以及大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展,國(guó)際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)(SEMI)公告的半導(dǎo)體設(shè)備訂單出貨比(Book-to-BillRatio,B/B值)自年初至今連續(xù)4個(gè)月超過(guò)1,并且在2016年3月達(dá)到1.15,創(chuàng)67個(gè)月新高,雖BB值不能完全預(yù)示行業(yè)景氣周期,但仍有一定參考價(jià)值,短期回暖可期。
供需矛盾未變,中長(zhǎng)期復(fù)蘇與否要看新興應(yīng)用。盡管半導(dǎo)體行業(yè)近期回暖,但是傳統(tǒng)終端市場(chǎng)下滑仍然會(huì)有較強(qiáng)的限制的作用。在需求端,根據(jù)ICInsight,集成電路終端應(yīng)用占比前兩大類(lèi)是智能手機(jī)與電腦,分別占比39.3%與34.7%。而一季度全球智能手機(jī)總出貨量為3.349同比僅增長(zhǎng)0.2%,創(chuàng)下有記錄以來(lái)的最小同比增幅。同時(shí)電腦終端也處于下滑趨勢(shì)。汽車(chē)電子占比7.4%,雖汽車(chē)電子增長(zhǎng)迅速,而對(duì)半導(dǎo)體整體拉動(dòng)效應(yīng)還比較有限。供給端,集成電路資本支出并沒(méi)有出現(xiàn)較大的下滑。供需矛盾未變,中長(zhǎng)期復(fù)蘇與否還需觀察。
關(guān)注新應(yīng)用與新市場(chǎng)。我們認(rèn)為本次的回暖是汽車(chē)電子、OLED,NAND等新興應(yīng)用不久將來(lái)主宰半導(dǎo)體市場(chǎng)的預(yù)示。同時(shí),由于產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移以及大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)政策,新興區(qū)域市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)也值得關(guān)注。可以關(guān)注滬電股份、通富微電、大港股份、華天科技、上海新陽(yáng)、七星電子、中穎電子、同方國(guó)芯等個(gè)股的短期表現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期。
